永泰能源：被严重低估的电力股 市场投资价值凸显

  在全面深化电力体制改革支持政策频出的市场背景下，又叠加近日多地高温天气来袭，用电需求大增，近期证券交易市场电力板块热度不断。据本刊统计，今年以来领跑市场的行业中，电力股就博得了头把交椅，年内涨幅超过30%的个股有210余只，其中有近40只为电力股。不过，也有些“宝藏”股仍被严重低估，

  拥有优质的电力资产和煤炭资源，近年来不断夯实煤电主业，充分的发挥焦煤核心供应商、电力保供主力军作用，实现了业绩连年增长、公司发展持续向好。

  2024年一季度，得益于煤炭与电力业务互补经营优势，业绩继续延续良好的增长态势，实现营业收入73.21亿元、同比增长3.58%，实现净利润4.67亿元、同比增长11.41%，实现扣非后净利润4.71亿元、同比增长12.04%，实现了营收与净利润双增长。

  近日，本刊走访了永泰能源，其电力业务在装机规模、地理位置和技术水平等方面具有较强核心竞争优势。目前，永泰能源电力业务控股总装机容量达918万千瓦、参股总装机容量达400万千瓦，主要分布在江苏与河南地区，地处经济发达的长三角地区和人口稠密的中原经济区，区域内用电量大，电力业务需求和效益有保障，为区域内主力电厂和保供主力军。

  沙洲电力是永泰能源所属旗下顶级规模的火电企业，位于江苏张家港市长江沿岸，地理位置优越，竞争优势显著。该电厂运营2台百万千瓦级超超临界和2台60万千瓦级超临界燃煤发电机组，装机总容量达326万千瓦，在江苏省排名前五、苏州地区排名第二。

  沙洲电力年发电能力达180亿千瓦时，年供热能力达130万吨，年处理污泥能力达20万吨。2023年，苏州和张家港地区全社会用电量分别为1719亿千瓦时、320亿千瓦时，沙洲电力发电量分别占苏州和张家港地区总用电量的11%和58%，为苏南电网和江苏省网重要的电源支撑点。

  同时，沙洲电力也创造了可观利润，实现了良好经济效益。2023年，完成发电量185.35亿千瓦时、同比增长8.8%，创造历史上最新的记录；实现净利润1.21亿元、同比增加15.06亿元；2024年一季度，完成发电量45.15亿千瓦时、同比增长7.8%，2024年预计发电量将超过去年，有望再创新高，经济效益将持续增长。

  沙洲电力位于长三角地区，作为区域内主力电厂和保供主力军苦练内功，也成为了当地的标杆企业。本刊调研该公司时发现，沙洲电力之所以能够超预期增长，源自于公司在技术、管理、码头等多方面积累起来的先发优势。

  技术方面，沙洲电力积极实施节能、灵活性、供热“三改联动”，通过全负荷脱硝技术探讨研究及应用实现了全负荷脱硝，强化天然气智能维护管理，使得机组运行更安全、更可靠、更环保，经济效益逐步提升。一方面，属于国内先进的清洁能源、低能耗机组，烟尘、二氧化硫、氮氧化物远低于超低排放标准；另一方面，供电煤耗293.02克/千瓦时，较全国6000千瓦及以上电厂供电煤耗低10.38克/千瓦时，全年节约标煤约18.3万吨。

  管理方面，沙洲电力继承了央企完善的管理体系和制度，运营管理规范、高效；核心管理人员长期稳定，熟悉生产经营、技术工艺和行业趋势所有的环节；同时，管理人员具备长远的战略策划和布局能力，能不断创新管理方式，进行科学高效决策，保持了企业持续稳定健康发展。

  值得一提的是，沙洲电力拥有煤炭码头这一优质资产正加速赋能企业未来的发展。随着码头#1泊位完成升等和码头船舶吃水线增加，成为张家港市码头升级改造项目中唯一获批的项目，码头升等后将有效提升市场竞争力，逐步降低运输成本，预计每年可节省本金5000多万元，经济效益明显。目前，该码头拥有1座5万吨级和1座10万吨级的长江煤运码头，形成了1000万吨/年的煤炭货运吞吐能力，非常大地节省运输成本。随着未来码头对外开放，其利用率将大幅度的提高，无疑会带来更多的额外收益。

  总体来看，沙洲电力的电力机组单机容量大、技术参数高，所属燃煤机组发电煤耗低，均实现了超低排放，并通过抢电量多供热、优化机组检修、精细化管理等多方面策略，使得企业走在了行业的前列。

  位于江苏地区的华兴电力是永泰能源旗下一家集发电、供热、售气等多项业务的发电企业。自2021年二期投产以来，盈利能力全面走强，连续三年累计发电97.12亿千瓦时，实现总利润6.29亿元。2023年完成总利润2.45亿元、同比增长66.16%，经营性净现金流4.93亿元、同比增长50.18%，创近年来新高。同时，持续稳定的经营性现金流为公司资产负债率的降低打下坚实基础，截至2024年3月底，华兴电力资产负债率仅为39.42%，远低于行业平均水平。

  华兴电力作为永泰能源主力电厂之一，拥有4台先进的9F级燃机机组，总装机容量166万千瓦，装机规模位居同类型电厂江苏第二、全国第七。其中：一期为2台39万千瓦燃气—蒸汽联合循环发组，是国家“西气东输”配套工程，属于国家首批9F级燃机打捆招标项目, 1号机组是国内首台投产的9F燃机发组；二期为2台44万千瓦燃机热电联产机组, 分别于2021年3月2日、3月6日投入商业运行，创造了两台机组投产间隔仅4天的行业纪录。随着四台机组的运行，实现了经济、社会效益双丰收。据了解，四台机组具备按照调峰与供热1:1配置，在迎峰度夏和迎峰度冬期间为江苏省电力保供发挥了及其重要的作用，发电量在全省燃机电厂中排名第一。

  历年来，华兴电力在安全、生产、经营指标和管理上的水准均位居省内同类型电厂前列，成为了省内乃至全国的典范代表。据华兴电力负责的人介绍，发电具有启停灵活、响应速度快、调节范围广、可靠性高等特点，在新型电力系统中扮演着逐渐重要的角色，在保供电、保供热、调峰运行等方面的作用日益凸显。华兴电力一、二期均为“电力安全生产标准化一级企业”，发电气耗和厂用电率在省内同类型机组排名第一。

  同时，长期稳定的燃料供应也是华兴电力底气所在。据了解，华兴电力是中石油西气东输一线的首批电厂客户，通过长时间的合作与交流，与中石油建立了长期稳定的管道气贸易合作伙伴关系，签订了长期供应协议，保障了公司天然气资源的稳定供应。此外，机组环保和智能化改造也为华兴电力增添一抹亮色。据相关负责的人介绍，华兴电力四台机组于2023年上半年完成了脱硝改造，氮氧化物排放浓度低于10mg/Nm3，实现了全负荷脱硝和超低排放，是江苏省唯一获得奖补的燃机电厂。

  除了供电业务外，供热是华兴电力第二大主业，同样贡献了可观的利润。华兴电力供热业务目前已涵盖张家港市全部五个供热片区，建成供热管线公里，热力用户均为工业用户，总计139家。 还创新利用长输热网技术，供热半径突破60公里，刷新了全国纪录；供热量由2015年的55万吨，增长至2023年的200万吨，稳居张家港市最大蒸汽供应商的市场地位。

  在国家全力发展新能源、电力体制改革进一步深化的时代格局下，发电技术成熟、调峰响应快速，为高比例消纳和电力系统安全稳定运行保驾护航，已成为的“最佳伴侣”，机组也将迎来更好的发展机遇和更佳的经济效益。与此同时，华兴电力还拥有天然气管道这一优质资产，开展向下游用户销售天然气业务，售气业务市场潜力巨大，将为公司创造新的利润增长点。

  据公开资料显示，2023年，永泰能源所属燃煤电厂共签订长协煤总量1,728万吨，实现了长协煤签订全覆盖，并不断的提高长协煤兑现率，全年长协煤兑现率达80%以上，大幅度降低了燃料采购成本。2023年，公司所属燃煤机组参与电网深度调峰电量11.42亿千瓦时 、同比增加5.36亿千瓦时，取得调峰服务收入约2亿元，电网辅助调频服务收入约0.23亿元；燃气机组热情参加电网辅助服务，获得服务收入约0.28亿元。

  在业内看来，电力业务慢慢的变成了永泰能源今年利润的主要增长点，加之煤电容量电价政策的实施，将进一步为永泰能源业绩稳健增长提供有效助力。与此同时，电力业务与煤炭业务相协同，为永泰能源煤电一体化战略打下了坚实基础，极大增强公司整体盈利能力和抗风险能力，永泰能源经营业绩和核心竞争力将得到非常明显提升。此外，随着海则滩煤矿的加速建成投产，永泰能源煤电一体化将全面实现，公司估值有望快速修复，投资价值将进一步凸显。

  对于公司股票价格严重被市场低估，永泰能源表示，目前公司生产经营稳定、业绩持续增长、前景发展良好，面对市场估值未能充分反映公司实际价值的现状，公司将继续强化价值管理，加强和投入资金的人沟通，致力于让股价更合理体现公司内在价值。近日，永泰能源核心管理人员已经拿出实际举措，开始做第六次股票增持，进一步彰显出公司当前极具市场投资价值，具备长期投资机会。