中材科技(002080)：中材科技股份有限公司2025年度向特定对象发行A股股票并在主板上市募集说明书（修订稿）

  股票简称：中材科技股票代码：002080中材科技股份有限公司 （Sinoma Science & Technology Co.,Ltd.） （江苏省南京市江宁科学园彤天路99号） 2025年度向特定对象发行 A股股票 并在主板上市募集说明书 （修订稿） 保荐人（承销总干事） （深圳市前海深港合作区南山街道桂湾五路128号前海深港基金小镇B7栋401） 公告日期：2025年12月

  本公司及全体董事、董事会审计及法治建设委员会成员、高级管理人员承诺募集说明书及别的信息披露资料不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性及完整性承担对应的法律责任。

  本公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人保证募集说明书里面财务会计资料真实、完整。

  中国证监会、深交所对这次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明其对发行人的盈利能力、投资价值或者对投入资产的人的收益作出实质性判断或保证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。

  根据《证券法》的规定，证券依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行人自行负责。投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资决策，自行承担证券依法发行后因发行人经营与收益变化或者证券价格变革引致的投资风险。

  本公司特别提请投资者注意，在作出投资决策之前，务必仔细阅读本募集说明书正文内容，并关切以下重要事项。

  1、本次发行事项已经公司第七届董事会第二十四次临时会议审议通过、国家出资企业中国建材集团审批通过、公司 2025年第二次临时股东会审议通过，尚需深交所审核通过以及经中国证监会同意注册后方可实施。

  2、本次发行的发行对象为包含中联投资在内的不超过 35名符合中国证监会规定条件的特定对象，其中中联投资拟使用 82,014.92万元认购公司本次向特定对象发行的股票。

  除中联投资以外，其他特定对象包括符合中国证监会规定条件的证券投资基金管理公司、证券公司、信托公司、财务公司、保险机构投资的人、合格境外机构投资的人以及其他符合有关法律和法规规定的法人、自然人或其他合法投资者等。证券投资基金管理公司、证券公司、理财公司、保险公司、合格境外机构投资的人、人民币合格境外机构投资的人以其管理的二只以上产品认购的，视为一个发行对象；信托公司作为发行对象，只能以自有资金认购。

  除中联投资以外的最终发行对象将在这次发行获得深交所审核通过并经中国证监会同意注册后，由公司董事会及其授权人士在股东会授权范围内按照中国证监会的相关规定，与本次发行的保荐人（承销总干事）根据发行对象申购报价情况，遵照价格优先等原则确定。

  3、这次发行采取询价发行方式，定价基准日为这次发行的发行期首日。发行价格不低于定价基准日前 20个交易日公司股票交易均价的 80%（定价基准日前 20个交易日股票交易均价=定价基准日前 20个交易日股票交易总额/定价基准日前 20个交易日股票交易总量），且不低于发行前公司最近一期末经审计的归属于母公司普通股股东的每股净资产。

  若公司在定价基准日至发行日期间发生派息、送股、资本公积金转增股本等除权、除息事项，上述发行价格将作相应调整，调整方式如下：

  其中，P0为调整前发行价格，D为每股派发现金股利，N为每股送红股或转增股本数，P1为调整后发行价格。

  最终发行价格将在这次发行通过深交所审核并经中国证监会同意注册后，由公司董事会及其授权人士在股东会授权范围内按照中国证监会的相关规定，与本次发行的保荐人（承销总干事）根据发行对象申购报价情况，遵照价格优先等原则确定。

  中联投资不参与这次发行定价的询价过程，但承诺接受其他发行对象的询价结果并与其他发行对象以相同价格认购。若这次发行股票未能通过询价方式产生发行价格，中联投资同意以发行底价作为认购价格参与本次认购。

  4、截至本募集说明书签署日，上市公司的总股本为 1,678,123,584股。本次股票发行数量按照募集资金总额除以发行价格计算得出，且不超过发行前公司总股本的 30%，最终以经中国证监会同意注册后实际发行股票数量为准。

  若公司在关于这次发行的董事会决议公告日至发行日期间发生派送股票股利、资本公积金转增股本、配股、回购、股权激励计划等导致总股本变化的事项，这次发行股票数量上限将作相应调整。

  5、公司本次向特定对象发行股票募集资金总额预计不超过 448,114.92万元（含本数），扣除发行费用后的募集资金净额拟投向以下项目：

  若本次向特定对象发行股票募集资金总额因监管政策变化或发行注册文件的要求予以调整的，则届时将相应调整。

  6、中联投资认购的股份自这次发行结束之日起 18个月内不得转让，其他发行对象认购的股份自发行结束之日起 6个月内不得转让。发行对象所认购股票因发行人分配股票股利、资本公积转增等情形所衍生取得的股票亦应遵守上述股票锁定安排。发行对象因本次发行所获得的发行人股票在限售期届满后减持时，需遵守中国证监会和深交所的相关规定。

  若前述限售期与证券监督管理的机构的最新监管意见或监督管理要求不相符，将依据相关证券监督管理的机构的监管意见或监督管理要求进行相应调整。

  7、为完善和健全股东回报机制，增加利润分配政策的透明度和可操作性，切实加强投资者合理回报，根据《公司法》《证券法》《上市公司监督管理指引第 3号——上市公司现金分红》以及《上市规则》等相关规定，结合《公司章程》，公司制定了《未来三年（2025-2027年）股东分红回报规划》。公司当前现金分红政策符合中国证监会的有关要求，分红标准和比例明确、清晰，相关的决策和机制完备，充分保障了中小投资者的合法权益。具体利润分配政策及分红情况请参见本募集说明书“第二节 发行人基本情况/七、报告期内利润分配政策、现金分红政策的制度及执行情况”。

  8、本次向特定对象发行股票完成前公司的滚存未分配利润，由这次发行完成后的新老股东按照持股票比例共享。

  9、本次发行不会导致公司控制股权的人、实际控制人发生明显的变化，也不会导致公司股权分布不符合上市条件。

  工作的意见》（〔2013〕110号）和《关于首发及再融资、重大资产重组摊薄即期回报有关事项的指导意见》（证监会公告〔2015〕31号）等相关文件要求，为保障中小投资者利益，公司就这次发行对即期回报摊薄的影响进行了认真分析，并制定了具体的摊薄即期回报的填补措施。公司控制股权的人、实际控制人、董事、高级管理人员对公司填补回报措施能获得切实履行作出了承诺，相关措施及承诺请参见本募集说明书“第八节 与这次发行相关的声明”之“七、董事会声明”。

  公司所制定的填补回报措施不等于对公司未来利润做出保证。投资者不应据此来投资决策，投资者据此来投资决策造成损失的，公司不承担赔偿责任。

  特别提醒投资者仔细阅读本募集说明书“第七节 与这次发行相关的风险因素”的有关内容，注意投资风险。

  本次募投项目产品为特种纤维布，最终应用领域主要为AI服务器、数据中心交换机等。下游的AI服务器、数据中心交换机等设备厂商为适配人工智能大模型训练、高密度数据处理等场景，对核心组件的性能要求持续提升。

  在下游产品性能要提升的背景下，可能会缩短特种纤维布产业迭代周期，快速淘汰性能落后产品。若公司今后未能准确把握行业技术发展的新趋势，或受限于研发周期较长、技术难度较高、研发资产金额的投入效果没有到达预期等原因，导致公司产品升级滞后于行业技术演进节奏，可能会引起募投项目产品无法有效适配客户的需求，进而影响产品的市场竞争力及募投项目的实施效果。

  目前特种纤维布行业仅有少数实现技术突破的厂商参与。但随着AI产业的快速发展和市场需求扩大，一方面现有行业的竞争者陆续通过技术创新降本、扩产，提升运营效率，另一方面实现技术突破并新进入行业的公司数增加，并通过加码资本投入、扩大产能、主动降价等方式参与竞争，可能会引起特种纤期，产品定价面临下行压力，进而对募投项目的盈利能力产生不利影响。

  本次募投项目实施前，发行人已建成和在建设特种纤维布产能合计为3,500万米，其中已建成产能约为 2,400万米，根据下游需求量测算，目前公司在特1

  种纤维布的市场占有率约为 20%；本次募投项目实施后，发行人将新增合计5,900万米特种纤维布年产能，扩产比例为168.58%，预计建设完成后在特种纤维布的市场占有率提升至约30%。

  发行人本次产能扩张规模较大，若未来特种纤维布产品的需求量开始上涨没有到达预期或市场开拓没有到达预期，或因所处行业产能整体扩张较大导致出现供过于求的情况，则本次募投项目将产生产能不能及时消化的风险，将对公司预期收益的实现造成不利影响。

  由于现阶段特种纤维布产品的市场供给有限，特种纤维布产品的销售价格、毛利率呈现较高水准。但未来随市场供给增加、竞争加剧、生产的基本工艺改进、或者原材料价格持续上涨等因素影响，将导致本次募投项目毛利率出现下降。

  虽然发行人已在效益测算中考虑毛利率下降的因素，但由于市场环境的变化难以准确预期，若未来产品价格会出现一下子就下降，或者原材料成本、人力成本等持续上升，均可能会引起本次募投项目毛利率出现超预期的下降。

  公司已对本次募投项目产品的市场空间及增长趋势做了谨慎论证，但该论证主要基于当前的产业政策、技术水平、客户的真实需求及发展的新趋势等因素做出，如果未来工程进度、产业政策、市场需求、行业供给等出现重大不利变化，或受地理政治学、贸易摩擦等因素影响，将可能会引起项目周期延长或实施效果低于预期，进而对公司经营业绩产生不利影响。

  根据华泰证券2025年9月发布的研究报告《重识建材九：特种电子布供需展望》中关于下游的算力GPU、交换机、算力芯片封装、高配置手机等主要应用领域的市场规模进行测算；目前市场占有率采用2025年的（六）募投项目新增折旧摊销的风险

  本次募投项目建设后，公司固定资产将有所增加，每年平均增加18,315.85万元折旧摊销费用。由于募集资金投资项目预期效益需要在项目建成陆续投产后逐步实现，在完全达产前，企业存在短期因效益释放较慢而资产折旧摊销增加导致经营业绩下滑的风险。在全面达产后，新增折旧摊销费用占新增收入的比例为7.23%；新增折旧摊销费用占新增净利润的比例为23.73%，会对项目的收益情况造成一定影响。若公司广泛征集资金投资项目未来实现效益未达预期，募集资金投资项目收益未能覆盖相关成本费用，则企业存在因资产折旧摊销增加而导致利润下滑的风险。

  公司所处的新能源、新材料产业受产业政策、客户的真实需求、产能供给等多方面因素影响，具有周期性特征。报告期内，公司营业收入分别为 2,581,640.45万元、2,589,263.43万元、2,398,385.00万元和 2,170,061.81万元，扣非归母净利润分别为 216,805.16万元、196,608.39万元、38,355.03万元和 119,726.38万元，经营业绩存在一定波动性。若公司所处的宏观经济环境、市场供需关系、竞争格局、原材料价格等出现重大变化，公司未能制定有效措施予以应对，可能会对公司的经营业绩产生不利影响。

  报告期内，发行人综合毛利率分别是 23.57%、23.98%、17.02%和 19.68%，存在一定的波动。发行人所处行业具有一定的周期性，报告期内，发行人受到市场供需结构变化导致产品价格存在较动，玻璃纤维及制品、风电叶片、锂电池隔膜产品价格整体均有不同幅度的下降，对公司毛利率有较大影响。2025年以来公司基本的产品价格有一定回升，整体发展势头向好，但依然存在未来市场环境发生不利变化导致公司产品营销售卖价格下降的风险，进而影响企业毛利率及整体盈利能力。

  报告期内，原材料成本占到公司主要营业业务成本的占比分别是63.13%、57.01%、62.16%和 62.18%。主要原材料价格波动也会对公司的生产所带来的成本及毛利率造成较大影响。尽管报告期内公司部分原材料价格呈现下降趋势，在某些特定的程度上对冲了产品价格下降对毛利率的不利影响。但由于原材料价格波动具有不确定性，若未来原材料价格会出现持续波动或者上升，可能为公司的市场销售及成本控制带来一定的不确定性，并对公司的毛利率造成不利影响。

  报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为 725,708.52万元、774,700.53万元、695,647.81万元和 862,896.47万元，占总资产的占比分别是 13.73%、13.62%、11.62%和 13.33%，金额相比来说较高。若公司部分客户出现经营风险而不能按时回款，公司有几率存在因坏账损失增加导致经营业绩下滑的风险。

  近年来，玻璃纤维、风电叶片的市场规模整体呈现增长趋势。下游需求的提升吸引了较多公司参与，市场之间的竞争较为激烈。公司在玻璃纤维、风电叶片等行业具有较强的技术优势和规模优势。但随着未来市场之间的竞争压力增大、客户的真实需求持续提高，公司将面临市场之间的竞争加剧的风险，如公司不能保持产品在技术、成本、渠道等方面的竞争优势，可能会对公司经营业绩产生不利影响。

  在本募集说明书里面，除非文中另有所指，下列词语或简称具有如下特定含义： 一、一般释义

  占发行人 2024年经审计合并报表营业收入或净利润比 例超过 5%的子公司，包括南玻有限、中材叶片、邯郸 叶片、酒泉叶片、北玻有限、萍乡锂膜、泰山玻纤、泰 玻邹城、中复连众

  这次发行/本次发行股票/本 次向特定对象发行/本次向 特定对象发行股票

  公司与中联投资签署的《中材科技股份有限公司与中建 材联合投资有限公司之附条件生效的股份认购协议》

  国有资本经营预算资金，是指国家以所有者身份依法取 得国有资本收益，并对所得收益进行分配而发生的各项 收支预算。这些资金大多数都用在支持国有企业改革发展、 调整国有经济布局、保障和改善民生等方面

  第九条、第十条、 第十一条、第十三条、第四十条、第五十七条、第六十 条有关法律法规的适用意见——证券期货法律适用意见第 18号》

  Nationally Determined Contributions，《联合国气候平均状态随时间的变化框架公约》 缔约方依据自己情况制定的应对气候变化行动目标，属于《巴黎 协定》核心机制

  采用特种纤维织成的布。本募集说明书里面特指低介电纤维布、低 膨胀纤维布、超低损耗低介电纤维布

  Low Dk（Dielectric Constant，介电常数）纤维布，特种纤维布之

  一，特征为低介电常数和低介电损耗因子，大多数都用在 PCB底板， 实现系统级电路整合

  Low CTE（Coefficient of Thermal Expansion，热线胀系数）纤维 布，特种纤维布之一，特征为低热线胀系数和高强度，主要解决 芯片堆叠后的散热问题和封装稳定性，用于高端芯片封装基材

  特种纤维布之一，介电常数更低、介电损耗更小、热膨胀性能更 佳，整体性能更优

  是一种用于支撑和连接电子元器件的基板，通过蚀刻、印刷等工 艺在绝缘材料上形成导电线路，实现电子元器件之间的电气连接 和信号传输，是现代电子设备的核心组件，被誉为“电子科技类产品之 母”

  一种电子工业基础材料，由电子玻纤布、树脂和铜箔等通过特定 工艺制成，大多数都用在制作印制电路板

  也称 PET发泡芯材，为涤纶树脂材料，是以聚对苯二甲酸乙二 醇酯（PET）为主要的组成原材料，采用特定发泡技术制作而成的发泡材料， 具有耐高温、加工便利、良好的力学性能、抵抗腐蚀能力等特点

  注：部分合计数与各数直接相加之和在尾数上存在一定的差异，均系计算中四舍五入造成。

  截至 2025年 9月 30日，发行人的股本为 1,678,123,584股，股本结构如下： 单位：股

  中国人寿保险股份有限公司－传统 －普通保险产品－005L－CT001沪

  MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC.

  中国光大银行股份有限公司－兴全 商业模式优选混合型证券投资基金 （LOF）

  （二）控制股权的人及实际控制人情况 截至 2025年 9月 30日，中国建材股份直接持有公司 60.24%股份，为公司 的控制股权的人；中国建材集团为中材科技的实际控制人。 发行人的股权控制关系如下图所示： 截至 2025年 9月 30日，控制股权的人和实际控制人所持有的发行人股票不存在重大权属纠纷的情况。

  公司主要收入来源为玻璃纤维及制品、风电叶片业务。根据中国证监会发布的《上市公司行业统计分类与代码》（JR/T0020-2024）和中国上市公司协会发布的《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，发行人所属行业为非金属矿物制品业（CF30）。

  发行人所属行业的主管部门包括国家发改委、工信部以及地方各级人民政府相应的职能部门等，行业自律组织主要为中国玻纤协会、风能专委会、中国复材协会等，具体如下：

  组织拟订综合性产业政策，统筹行业及下业发展规划；拟订支持实体 经济发展有关政策措施，会同有关部门提出工业重点项目布局建议和相关 产业重大工程并协调实施等

  制定并组织实施行业规划、计划和产业政策，提出产业布局、结构的政策 建议，起草有关规定法律法规草案，制定规章，拟订行业技术规范和标准，并 组织实施，指导行业质量管理工作等

  参与制定和实施行业发展规划，调研和跟踪行业发展动态，定期发布行业 经济运行分析，指导公司进行生产和经营活动，建立行业互动交流平台， 增进行业内的联系互动，组织并且开展行业内工艺技术攻关和应用市场拓展协 作

  组织本行业学术交流及科技成果展览展示活动，组织各类培训活动，提高 企业的管理水平和技术水平，跟踪并研究分析国内外风能技术和产业发展 态势，开展技术经济政策研究及重大项目可行性研究，为相关单位提供技 术咨询和服务，为政府部门制定风能发展规划及政策提供支持

  组织行业调查，制定行业发展规划和技术经济政策，制定行规、行约，维 护企业合法权益，协调行业内外关系，提升公司管理上的水准和产品质量水平 组织开发新工艺、新材料、新设备、新产品，组织技术咨询、技术转让、 技术交流

  加快建设新型能源体系。持续提高新能 源供给比重。坚持风光水核等多能并举 统筹就地消纳和外送，促进清洁能源高 质量发展。高终端用能电气化水平，推 动能源消费绿色化低碳化

  加快提升以绿色电力和对应绿色电力环 境价值为标的物的绿色电力交易规模， 稳步推动风电（含分散式风电和海上风 电）、太阳能发电（含分布式光伏发电和 光热发电），以及生物质发电、地热能发 电、海洋能发电等可再生能源发电项目 参与绿色电力交易

  绿色低碳转型不断深化，非化石能源发 电装机占比提高到 60%左右，新增新能 源发电装机规模 2亿千瓦以上

  推动新能源上网电量全面进入电力市 场、通过市场交易形成价格，完善适应新能源发展的市场交易和价格机制，推 动新能源公平参与市场交易

  提出到 2025年可再生能源年发电量达 到约 3.3万亿千瓦时，强调风电为主要 发电增量之一，加快风电、光伏等可再 生能源建设

  明确支持关键新材料（如高性能纤维、 复合材料、功能薄膜等）中试平台建设 鼓励地方建设灵活机制、市场化运营的 中试平台。目标到 2027年建成大约 300 个地方平台，并优选 20个高水平平台

  要全面提升可再生能源供给能力，加快 推进以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的 大型风电光伏基地建设，推动海上风电 集群化开发

  加快西北风电光伏、西南水电、海上风 电、沿海核电等清洁能源基地建设，积 极发展分布式光伏、分散式风电。统筹 水电开发和生态保护，推进水风光一体 化开发

  加快建设以沙漠、戈壁、荒漠为重点的 大型风电光伏基地，合理有序开发海上 风电，促进海洋能规模化开发利用，推 动分布式新能源开发利用等

  明确到 2025年集中式风电、光伏场退役 设备处理责任机制基本建立，到 2030年 设备全流程循环利用技术体系基本成熟

  进一步扩大高性能纤维在航空航天、风 力和光伏发电、海洋工程、环境保护、 安全防护、土工建筑、交通运输等领域 应用

  玻璃纤维是以叶腊石、石英砂、石灰石、白云石、硼钙石、硼镁石等矿石为原料经高温熔制、拉丝、织布等工艺制造成的性能优异的新型无机非金属材料，具有轻质、高强度、耐高温、耐腐蚀等特性。玻璃纤维优异的产品性能及良好的可设计性决定其下游应用广泛，是复合材料的优异增强材料，广泛应用于交通运输、电子电器、新能源、建材、环保、管道/储罐等领域，在国民经济中发挥着重要的作用。

  风电叶片是风力发电机组的核心部件之一，其性能直接影响着整机的发电效率与运行可靠性。风电叶片通常采用复合材料制造，通过叶片将风能高效转化为机械能，再经传动系统和发电机转化为电能。随着我国“双碳”目标的提出以及可再生能源占比不断提升，风电产业进入高水平质量的发展新阶段，装机规模持续扩大，带动风电叶片行业快速增长。

  自2019年至2024年，我国玻璃纤维表观消费量由390万吨增长至564万吨，年均复合增长率约为 7.6%。整体来看，我国玻璃纤维市场规模仍保持扩张态势，2019—2024我国玻纤表观消费量（万吨） 数据来源：中国玻璃纤维工业协会，统计规模以上企业

  2025年以来，受下游部分应用领域需求复苏推动，2025年上半年我国玻璃纤维行业整体景气度有所回升。根据《中国玻璃纤维及制品行业经济运行 2025年半年报》数据显示，2025年 1-6月份玻璃纤维纱产量同比增速约 4.9%，且基本呈现逐月上升态势。

  从需求端的结构来看，玻璃纤维行业呈现显著分化特征：高端应用市场需求持续攀升，风电领域增长推动风电纱需求提升，AI服务器迭代升级、高频通信技术革新带动高频高速 PCB需求，特种纤维布供不应求，风电、热塑、电子类产品陆续实现不同幅度的价格上涨；但传统的建材等应用市场有效需求依然不足，传统产品价格面临下行压力。

  受国家“双碳”目标政策支持，各地加快规划大型风电基地项目建设，中国风电行业延续增长态势，带动装机需求释放。根据国家能源局数据，2025年 1-9月，我国风电新增装机容量 61.09GW，同比增长 56.16%；风电累计装机容量达到 581.59GW。

  2016—2025年中国风电发电机累计容量及年风电新增装机容量（GW） 数据来源：国家能源局

  玻璃纤维行业在新材料产业体系中处于关键地位，近年来在“双碳”战略、智能制造与下游产业升级的共同推动下，行业进入高质量发展阶段。未来发展趋势主要体现为高端化、绿色化和一体化布局等方面。

  在新兴产业快速发展的带动下，高性能玻璃纤维产品需求显著增长，电子纱、高模高强玻璃纤维等高端产品成为行业增长主驱动力。随着新能源汽车、风电、储能、轨道交通、光伏基建等领域的扩张，复合材料对轻量化、高强度、耐腐蚀性提出更高要求，推动企业加快向高端产品结构转型。未来，具备自主技术、掌握高性能纤维配方及连续化生产工艺的龙头企业将在市场竞争中占据主导地位。

  受环保政策趋严及“双碳”目标引导，行业正加速推进节能减排与资源循环利用。重点方向包括：以天然气、电炉替代传统煤气熔制工艺；通过余热回收与能效优化降低碳排放；发展玻璃纤维废料回收再利用技术，促进产业链绿色闭环。

  伴随原料成本波动与海外市场需求扩大，龙头企业正加快布局玻纤上下游一体化，延伸至玻纤织物、预浸料、复合材料等深加工环节，实现产业链协同发展。

  同时，行业国际化布局提速，中国企业在东南亚、欧洲、中东等地区的产能建设有助于优化全球供应链结构，提升国际竞争力。

  2025年 9月，我国宣布了新一轮国家自主贡献（NDC），明确提出到 2035年，非化石能源消费占能源消费总量的比重达到 30%以上，风电和太阳能发电总装机容量达到 2020年的 6倍以上，力争达到 36亿千瓦。这一目标为风电行业的长期发展奠定了坚实基础，也将带动风电叶片产业持续扩张。

  近年来，风电叶片向大型化、轻量化、高可靠性方向加速演进：一方面，陆上风机单机容量已达 15MW级别，海上风电单机容量甚至超过 25MW，推动叶片长度从几十米向百米级跨越，对复合材料、设计工艺及模具制造提出更高要求；另一方面，叶片企业加大复合材料创新应用，如高模量玻璃纤维、碳纤维及树脂基复合体系，以提高比强度和疲劳性能，降低度电成本。

  随着风电机组单机功率持续提升，叶片长度突破百米级，材料强度与制造精度成为核心技术壁垒。叶片大型化可有效提高单位装机功率与风能利用率，但同时带来结构强度、运输及安装难题。未来技术发展将重点集中在高性能翼型优化设计、仿真分析与复合材料体系创新上，通过碳纤维、玻纤混编及树脂体系优化实现更高的比强度与疲劳寿命。

  技术方面，随着风电机组大型化与性价比要求的提升，风电叶片技术正朝着长度增加、风能转化效率提升及轻量化方向加速发展。在设计技术方面，重点关注高性能翼型开发、设计标准优化研究等；在材料技术方面，侧重开发高性价比环保材料，如国产碳纤维、PET泡沫芯材及环保涂料等，探索叶片可回收技术；在制造技术方面，依托叶片设计的模块化与标准化，驱动装备自动化与智能化的升级，推进叶片制造智能化，提高制造效率及精度；在检测技术方面，结合视觉识别及 AI等技术的发展，向无损检测、智能识别及在线监控等方向发展。通过新一轮技术创新，将进一步发展新质生产力，驱动风电行业的高质量发展。

  为满足大型化叶片的承载要求，行业正在加速新材料应用，如国产高模量碳纤维、PET泡沫芯材、环氧基树脂及生物基复合材料等，既可实现轻量化，又兼顾成本控制与可回收性。未来，材料技术创新将成为风电叶片制造降本增效与性能提升的关键路径。

  风电产业链的头部企业正通过“叶片制造—材料研发—检测服务”一体化布局，形成从上游原材料到整机配套的协同体系，提升整体产业链稳定性与国际竞争力。

  2021至 2024年间，玻璃纤维行业经历了由高景气向调整过渡的周期波动。

  2021年受下游需求拉动，量价齐升、利润创高；2022年受原料涨价与新增产能释放影响，利润前高后低；2023年经济复苏不及预期，供需失衡、价格下滑，据中国玻璃纤维工业协会数据，2023年规模以上玻璃纤维及制品制造企业主营业务收入同比降低 9.6%，利润总额同比下降 51.4%。2024年在制造业高质量发展与新能源政策推动下，风电、汽车、家电等领域需求陆续回暖，龙头企业通过产能调控与产品结构优化逐步实现盈利修复。

  短期来看，行业内不断有池窑产线进入休产、冷修，在产产能规模的增速有望下降，缓解供需失衡及库存积压问题。长期来看，行业利润已筑底企稳，未来将呈结构性回升、高端化集中的发展趋势。

  此外，国家对新能源产业和新能源装备制造业加大支持力度，有利于释放玻璃纤维行业的有效需求；航空航天、新能源汽车、高端电子设备等领域对更高性能产品的需求迫切，也将带来新的利润增长点。

  中国风电行业整体呈强劲增长态势，然而 2021年起，随着风电行业的补贴大幅减少，风电进入平价上网时代，下游风电运营商的价格竞争加剧，价格压力向产业链上游传递。国内风电整机商在产业链体系中大多占据主导地位，其将压力进一步向叶片制造商传递。

  叶片的主要原材料树脂、玻纤、芯材等由少数大型供应商提供，叶片厂商向上游供应商的议价能力有限。随着风机中标价格趋稳及回升，尤其是大型机组价格改善，叶片订单和毛利有望持续改善，具备大型叶片设计与生产能力的企业将在毛利率方面将占据优势，技术领先企业有望继续扩大利润空间。

  从竞争格局来看，全球玻璃纤维市场已形成寡头竞争格局，行业市场集中度高，存在较高的技术、资金和政策壁垒。中小玻璃纤维产能增加主要集中在传统、通用型产品；头部企业则利用各自规模、成本或研发优势，在不同细分领域形成了差异化定位格局。公司在玻璃纤维行业的同行业 A股上市公司情况如下：

  主营业务为玻璃纤维及制品的生产与销售，主要产品包括玻纤纱、玻 纤布等，大范围的应用于建筑建材、电子电气、交通运输等领域。2024年 度实现玻璃纤维业务营业收入 154.80亿元

  主营业务为玻璃纤维及复合材料的研发、生产与销售，产品应用于新 能源汽车、风电叶片等高端领域。2024年度实现玻璃纤维业务收入 73.62亿元

  主要经营业务涵盖玻纤纱、短切毡、湿法薄毡等玻纤制品及树脂的研发、 生产与销售，拥有完整的玻纤产业链。2024年度实现玻璃纤维业务收 入 20.14亿元

  主营业务为玻璃纤维生产及其初加工、热电产品。2024年度实现玻璃 纤维业务收入 15.51亿元

  主营业务为电子级玻璃纤维布的研发、生产与销售。2024年度实现玻 璃纤维业务收入 8.34亿元